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蒙娜丽莎:工程、零售双轮驱动的瓷砖头部企业

作者:齐赢会    更新时间:2020-12-30 06:16

  精装渠道崛起、瓷砖消费升級、环保监管趋严,龙头公司份额有望持续提升,2014年以来行业整体产量下降,进入存量竞争时代。生产难度更高的薄板、岩板成为行业趋势,并能够运用于公装及泛家居领域,为陶瓷企业带来新的增长空间,我们认为产品创新力、生产能力强的陶瓷企业有望受益;环保监管趋严,将加速行业落后产能出清,驱动行业集中度提升。

  公司目前拥有佛山西樵、清远源潭、梧州藤县(在建,规划产能8822万方),20H1藤县4条产线条产线年翻番。渠道方面,公司工程和经销收入比例约4:6。经销渠道下沉战略有效落地,19年维持13%的稳健增长;工程端加码发力,19年同比增长28%。由于转产频率降低+运输加工服务,瓷砖B端毛利率高于C端。随着B端业务放量,规模效应或能显著提升公司盈利能力。

  公司引领建陶薄型化,19年在国内首推岩板,高端产品助力公司价格体系逆势持稳。岩板的装饰性、稳定性、环保性和深加工属性使其可用于门板、橱柜面板等家具饰面、背景墙以及桌面台板,对玻璃、铝板,尤其是石材产生较强替代性,具备高附加值。岩板产线单平投资额高,且加工工艺升级+运输能力要求高+难成规模效应,中小型陶瓷企业转型难度大,公司作为领头企业可享有岩板市场先发优势。

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齐赢会
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